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慕思3月31日深交所主板首发上会审核，家居企业上市更难了吗？敏华控股千万年薪CEO辞任，职业经理人前景路在何方？慕思3月31日深交所主板首发上会审核，家居企业上市更难了吗？敏华控股千万年薪CEO辞任，职业经理人前景路在何方？  但反观当前的泛家居行业上市之路，实则道阻且长，家居企业IPO的难度明显增大。 近日，泛亚卫浴首次公开发行股票的申请被证监会终止。而本月初，时隔4年再度冲击IPO的时代装饰同样被否；今年1至2月，三问家居、箭牌家居的IPO也先后以失败告终。 据Wind数据，目前在A股上市的家居企业共有44家，另有25家在新三板挂牌上市。值得一提的是，2021年在A股申请上市的家居企业超过50家，最终只有10家成功上市。也就是说，2021年有超过40家家居企业上市搁浅，包括森鹰窗业、朗斯家居、土巴兔、华南装饰、博泰家具等。 对此，中国家居/设计产业互联网战略专家王建国在接受采访时表示，大家居行业高速发展期已超过20年，其中绝大部分细分行业的龙头企业已经登陆资本市场，现在已经是大家居“资本上岸”的下半场偏后期了。这批未能顺利上市的家居企业有一个共同特点：在相应的细分领域不是首家IPO，相对已有的品类IPO企业在营收体量方面还有不小差距。 家居企业IPO频受挫 从去年以来上市失败的40多家家居企业来看，记者梳理发现，原因多集中于实控人股权敏感性、财务数据、信用与经营风险等关键性问题。 以朗斯家居为例，其于去年7月向深交所主板递交了招股书，拟冲刺A股市场“淋浴房第一股”，但招股书提交不到半年便宣告上市计划落空。据招股书，朗斯家居2018年到2020年大宗业务占营收的比重分别为47.61%、57.39%、69.34%。大宗业务占总收入的比重过高，且拖累毛利率。另外还存在应收款项大幅增加、子公司遭遇电信诈骗约400万元等“隐患”，上述行径被证监会综合判定为具有经营风险。 类似现象的还有箭牌家居。该企业分别于去年7月和今年1月两度申请上市，但在第二次递交招股说明书后，却接到证监会的“61条灵魂拷问”，其规范性问题和信息披露问题成为关注焦点，包括一系列资产重组是否存在隐藏性条款、潜在纠纷、利益输送等问题。因未能如期回复证监会的问题，箭牌家居不得不再次终止IPO。 再看致欧家居。2021年6月29日，致欧科技首次递表冲击深交所创业板，3个月后其财务资料过期，上市进程被迫中止；2021年12月23日，致欧科技完成了最新财务资料的披露，重启创业板IPO，但仅1个月后致欧科技主动申请中止，致欧家居官网文件显示：“因IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交。” 还有的家居企业连续3年申请IPO，最终还是未能如愿。华南装饰自2017年初起先后3次向IPO发起冲击，但均以终止上市辅导告终。发行审核委员会对华南装饰提出的主要询问在于“主要客户应收账款是否存在重大信用风险，减值准备计提的恰当性”等。 未来上市要求更高 一般而言，大家居行业可细分成为“家居用品”、“定制家具”、“厨卫用品”和“成品家居及装饰品”4个门类。据Wind数据，目前在A股上市的家居行业共有44家，另有25家在新三板挂牌上市。其中成品家居及装饰品行业的上市企业数量最多，达到15家；其次为家居用品行业，为14家；家居用品和厨卫用品各有9家和6家。 对于未来申请上市的家居企业，王建国认为，“新的大家居上市企业，要有具备核心竞争力的产品、稳定且具可持续增长性的营销渠道等，这些几乎刚性的要求，在当下相对收紧的房地产、金融、外贸等环境下，要主动扩张甚至上市，是要经历经济新时期‘大考’的。” 丝路智谷研究院院长梁海明也表达了类似观点，“目前家居行业起码面临着三大发展挑战，包括上游房地产的从冲击、家居行业转型升级的需求，以及宏观层面带来的不确定性的冲击。” “一方面上游的房地产市场受政策冲击，使得家居行业也受到影响，预料短期内家居行业的增长压力将持续；另一方面，家居行业面临再次转型升级的需求，令经营成本增大。” 梁海明表示，家居行业的消费主力现逐渐已变成90后甚至95后的年轻一代，这群消费者对家居行业的智能化、数字化和个人定制化提出更高的要求，家居行业需要再次转型升级，才能符合新消费者需求。此外，环球经济在地缘政治、疫情、通胀等多因素的冲击下，使得整体经济的不确定性增加，民众消费欲降低，这对家居行业的对外出口也有所影响。 家居大变局时代敏华最高年薪CEO辞任，背后有何隐情？ 冯国华辞任敏华执行董事及总裁职务，董事局主席黄敏利任公司总裁的新闻，大家都看到了。 当年冯国华入职敏华，震动行业，人们对此事有几大关注点：第一是千万年薪；第二是从微软离职加入。可以说敏华此举是下了狠心，不惜巨资引进高阶人才，为的是让敏华借此上个大台阶。 现在人们的关注点在于，任期未满为何辞任？ 是业绩不达标，还是理念不合？ 家居行业职业经理人应该建立怎样的职业经理人制度？ 01 上任后敏华成绩不菲 冯国华上任仅仅一年多时间，便辞任总裁职务，很容易让人联想到业绩不佳。那么在他的任期中，敏华业绩如何？ 我们可以来看看冯国华上任后，敏华公告的2021年半年报业绩（因敏华为港股上市公司，所以其公告的是2022财年半年报，报告期为2021年3月31日至9月30日）。报告期内，敏华实现总营收102.14亿港元，较上年同期增长53.9%，归母净利润为9.9亿港元，同比增长32%。
可以看到，顾家增速明显，发展势头呈现十分强劲，但落实到具体数据似乎还是难以逾越敏华。 敏华在疫情的影响下，抓住时机大力发展国内市场业务，利用新零售先发优势，通过直播发力在线，同时带动线下销售，做到了疫情期间国内销售稳中有增。截至2021年9月30日，敏华在国内门店数为5369家，比2021财年（截至2021年3月31日，门店数为4122家）实现净增长1247家。对于敏华来说开店主要是地级市，市场远未到峰值，终端数量还将有较大的拓展空间。  此外，2022年1月13日敏华发布公告称将在武汉市建设制造基地作为集团华中总部。截至目前，敏华在国内拥有广东惠州、大亚湾、江苏吴江、天津武清、重庆江津五大超过180万平的生产基地，并同越南平阳、北欧波兰、立陶宛、爱沙尼亚、乌克兰等地的产业园区形成全球化十二大生产基地布局。如算上2021年2月已正式开工的敏华陕西基地，投产后，敏华国内六大产业基地年产值将达200亿元。据不完全统计，仅2021年敏华重点项目就多达7个，拟投资额近300亿元。最新消息，敏华已于2022年1月18日购买位于墨西哥新莱昂州蒙特雷市的北美华富山工业园内总面积为338,921.73平方米的土地，以用作建设厂房。   虽然，敏华2022财年业绩报告还未公告，我们目前无法准确评价冯国华上任后所做出的成绩，但我们还是可以看到，其上任后所做的事情并不少。然而，冯国华任期未满三年，就辞任中国家居业年薪一哥的总裁的职务，不禁令人遐想。 02 敏华首个职业CEO 据公开资料，冯国华是家居行业年薪唯一年薪上千万的总裁，当然这只是公开报道。 根据冯国华与敏华控股订立的服务合约，其任期由2020年11月3日起，为期三年。根据该服务合约，冯国华的酬金为每年约人民币14,700,000元及董事酬金380,000港元，以及董事会所予定的酌情花红。 冯国华进入敏华并非空降。从2017年起，冯国华开始作为微软&敏华新零售项目负责人服务敏华，为敏华从门店终端到工厂的营销、物流、生产全流程智能信息化管理系统的搭建做出贡献。这说明冯国华对敏华还是相当熟悉的。可以说冯国华进入敏华有提升业绩的基础，敏华控股似乎就是看重了这一点。 众观冯国华职业生涯，可谓履历十分光鲜。出生于1968年的冯国华，在资讯科技及管理咨询服务方面有逾25年经验，兼具丰富国际及向跨国公司、国有企业及民营企业提供咨询服务的经验。冯国华曾担任IBM全球企业咨询服务部副总裁及高级合伙人；2016年4月至2020年9月期间担任微软（中国）有限公司副总裁；后担任上海家化联合股份有限公司独立董事，及惠生工程技术服务有限公司独立非执行董事。 敏华是家族型企业，此前总裁是由创始人、董事长黄敏利先生担任，冯国华的就任也是敏华首次设立CEO一职。 可以认为，此次职务任命是敏华管理体系的重要变革，标志着敏华在营收规模突破百亿大关后，向着职业经理人管理体系迈出了重大一步。但是随着冯国华离任，黄敏利重操旧职，敏华的职业经理人管理体系再度面临考验。 03 职业经理人如何做得更稳更好 随着相当数量的家居企业正在迈向百亿、数百亿规模，新老交棒，人才培养都将成为企业发展的长期关键问题。 未来商业智库首席专家李骞认为，目前家居行业一些龙头企业纷纷高薪聘请高级职业经理人的原因主要由以下两点： 首先，行业局势尚不明朗，需要通过跨界扩张创造更加的高收益时，上市公司面临巨大的挑战，业绩压力过重，甚至进入增长的瓶颈，而原有团队并没有培养或人才储备，希望通过高薪聘请高级职业经理人的方式进行整合。 其次，企业老板对产业的认知深度不够，限制了企业更好地发展，因而寄希望于高薪引进高级职业经理人来打破瓶颈，解决问题，希望可以通过人的方式来打破他们的认知，提升执行能力。 目前，行业内包括敏华在内，很多企业高薪聘请的高管流动性比较大，且任期短，在竞争异常激烈的大背景下，行业内的高级职业经理人如何才能做得更稳更好呢？未来商业智库首席专家，《中国泛家居产业趋势报告》总主编李骞认为： 一、家居行业的跨界职业经理人需要具备强大的认知能力，同时还要拥有极强的执行能力，只有单纯的战略思考能力不足以在行业和企业立足。 二、高级职业经理人要清楚认识到企业的长远目标和企业对自己的短期预期，如果企业只是短期想提升业绩，或者找知名度高的职业经理人做企业名片，可以不去趟浑水。同时，职业经理人也需要管理老板的预期，对不合理预期具有引导调试的能力，以达到职业经理人与老板在认知上同频的状态。 三、高级职业经理人要及时认识到家居行业和其原来所从事行业的差异性与管理上的难度。家居行业看起来是传统行业，但管理难度极大，甚至超越很多科技行业。行业复杂度提升，所以原有的方法、心态和认知在家居行业未必适用，或者说需要更长的时间维度去解决问题。 四、行业的竞争已经开始进入到巨头的竞争，巨头的竞争涉及到战略、战术、人才、团队等各个方面，高级职业经理人要认清楚竞争的结构，竞争的对手；了解在竞争环境之下，投入的资源、人才的强度和力度；以及竞争时间的长短。巨头竞争无疑是一场相对长期持久的战役，无法毕其功于一役，阶段性业绩不好不代表自己不行，但企业多需要胜在当下，赢在一城一池，所以高级职业经理人需要做好充足准备，制定明确的作战计划，同时要跨过这个赢在当下与赢在未来的时间鸿沟，这样职业经理人才处于安全期。 敏华总裁辞任事件绝非偶然，可以说是行业竞争越来越激烈，行业复杂度大幅提升大背景下导致的必然结果，没有完全成熟的职业经理人可供使用，企业家需要认识到这一点，才能客观使用职业经理人，这也将为企业老板和高级职业经理人们提供借鉴。
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